美國天然氣期貨週二反彈逾2.5%，突破每百萬英熱單位（MMBtu）3美元，交易價格接近4月低點。推動這項反彈的因素包括日產量下降、液化天然氣（LNG）出口工廠的天然氣供應增加，以及預計8月底前天氣將高於平均值。預計氣溫升高將使空調繼續運行，從而促進燃氣發電，燃氣發電占美國發電量的40%以上。雖然夏季需求依然強勁，但近幾個月產量也保持強勁，庫存呈上升趨勢，目前比平均值高出約7%。同時，大西洋可能出現熱帶氣旋，可能會進一步擾亂天然氣市場，進一步強化牛市。

供應和天氣風險導緻美國天然氣價格反彈

糖期貨交易價格略低於每磅16.2美分，接近7月7日以來的最低水準。這是由於原油價格下跌以及對印度、泰國和巴西豐收的預期。 Unica 7月31日宣布，7月初巴西中南部地區糖產量達340萬噸，較上年同期成長約15%，甘蔗壓榨率從去年同期的50%上升至54%。分析師指出，由於巴基斯坦的進口計畫和可口可樂轉向蔗糖，糖價在5月和6月暴跌後，7月份有所回升，但全球需求仍不足以吸收供應過剩。美國農業部（USDA）在其7月的WASDE報告中預測，2025/26財年全球糖過剩1,140萬噸，超過2024/25財年的530萬噸。這是由於有利的天氣條件和主要產區產量增加。受季風降雨充沛的推動，印度的糖產量預計將增加 18%，達到 3,500 萬噸。

糖期貨接近一個月低點

8月4日，可可期貨跌至近8,100美元的兩週多低點，隨後小幅上漲至每噸8,200美元左右，原因是市場猜測美國將免除額外關稅，從而緩解供應擔憂。然而，科特迪瓦官員表示，如果美國按計畫於8月7日加徵15%的關稅，他們將尋找其他市場。同時，對西非惡劣天氣的擔憂依然存在。科特迪瓦和加納等主要產區的降雨量低於30年來的平均水平，威脅到10月份主要收穫季前可可豆莢的生長。科特迪瓦農民在8月4日警告稱，持續的寒流限制了日照和降雨，進一步危及10月至3月的收成。在需求方面，前景依然看跌。

可可期貨從兩週低點上漲

8月玉米期貨跌至每蒲式耳3.80美元，為2020年底以來的最低價。這是由於本季美國各地天氣條件理想，降雨及時，中西部地區氣溫溫暖但不極端，阻礙了玉米生長。交易員目前預計，美國農業部將把2025/26年度的玉米產量預測上調至每英畝186蒲式耳，這將使美國玉米產量達到約160億蒲式耳，年底庫存將超過40億蒲式耳。同時，由於來自巴西和烏克蘭的激烈競爭，出口檢驗量低於去年的水平，而且美國國內乙醇工廠和牲畜飼養場的需求跟不上激增的供應。最近幾週，大型投機基金大幅減持多頭頭寸，在全球庫存充裕且看漲勢頭有限的情況下，這進一步給價格帶來下行壓力。

玉米價格跌至五年來最低水平

波羅的海交易所乾散貨航運指數（衡量乾散貨船舶運費的指標）週二連續第二天下跌，下跌約2.5%，至1921點，為7月16日以來的最低水準。通常運輸鐵礦石和15萬噸煤炭等貨物的好望角型船指數也持續下跌，下跌4.8%，至3006點，兩週以來的最低水準。通常運輸6萬至7萬噸煤炭和穀物的巴拿馬型船指數連續第16天下跌，下跌0.5%，至1625點，為近四周以來的最低水準。在小型船舶中，超靈便型船指數上漲約0.7%，至1,279點，為7月29日以來的最高水準。

波羅的海幹散貨指數連續第二天下跌

週二，白銀價格升至每盎司 37.70 美元上方，創下 7 月 29 日以來的最高水準。這是因為對聯準會降息的預期不斷上升，這繼續推高了貴金屬價格。 7 月 ISM 服務業採購經理人指數疲軟，顯示經濟成長放緩、就業下降和通膨壓力上升。此前，非農就業報告弱於預期，預示勞動市場正在降溫。這些數據強化了市場對聯準會將在年底前實施兩次降息的看法，可能從 9 月開始。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利也表達了同樣的觀點，她指出勞動市場正在走軟，關稅不會導致持續的通膨。政治不確定性也為黃金提供了順風，聯準會理事阿德里安·庫格勒的辭職引發了人們對聯準會獨立性的擔憂，並為川普總統提名一位對最新關稅措施持更溫和立場的繼任者鋪平了道路。

聯準會降息預期會升溫，白銀價格飆升至 37.70 美元以上

阿拉比卡咖啡期貨價格上漲至每噸2.96美元以上，創下一周多來的最高價。此前，川普政府於8月6日確認將對包括咖啡在內的部分巴西進口產品徵收50%的關稅。這是美國迄今為止對任何國家徵收的最高關稅，也是因政治爭端而實施的更廣泛制裁的一部分。巴西每年向美國出口約800萬袋咖啡，但目前在改變這些貨物的出口方向方面面臨挑戰。中國已批准183家巴西公司向國內市場出口咖啡，但分銷商仍懷疑中國的需求是否足以彌補任何潛在的缺口。同時，ICE認證的阿拉比卡咖啡庫存降至5個半月以來的最低水準。同時，巴西的咖啡收穫持續保持健康成長勢頭，根據Safras &amp; Mercado的研究，截至7月30日，2025/26年度咖啡產量的90%已收穫。羅布斯塔咖啡的收穫已接近完成，為98%，阿拉比卡咖啡的收穫已完成85%。

阿拉比卡咖啡期貨創一周新高

週二，金價抹平早盤跌幅，交投於每盎司 3,370 美元上方，接近 7 月 23 日以來的最高水準。這得益於對聯準會 (Fed) 降息預期的上升。疲軟的 7 月 ISM 服務業採購經理人指數 (ISM SPI) 顯示經濟成長疲軟、就業下降和通膨壓力上升，強化了近期非農業就業報告疲軟後勞動力市場降溫的跡象。疲軟的數據強化了市場對聯準會將在年底前降息兩次的預期，第一次降息可能最早在 9 月進行。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利週一支持這一觀點，稱勞動力市場疲軟，且缺乏持續的關稅引發通膨的跡象。金價也受益於川普總統的關稅浪潮，以及在庫格勒理事辭職後人們對聯準會獨立性的擔憂重燃，庫格勒辭職讓川普有機會提名一位與降息立場一致的繼任者。

疲軟的數據提升了聯準會降息的預期，阻止了金價的跌勢。

橙汁價格跌至每磅231.25美元，為2025年7月以來的最低水準。過去四周，柳橙汁價格上漲了4.34%，但過去12個月，柳橙汁價格下跌了43.64%。

橙汁價格跌至四周低點

布蘭特原油跌至每桶67.71美元，為2025年7月以來的最低價。過去四周，布蘭特原油累計下跌2.57%，過去12個月累計下跌11.36%。

布蘭特原油價格跌至四周低點

錫期貨交易價為每噸 33,200 美元，延續了自 7 月 23 日觸及三個多月高點 35,100 美元以來的大部分跌幅。隨著市場重新評估中國政府基礎設施支出對金屬需求的影響，錫期貨跟隨其他基本金屬下跌。作為全球最大的錫消費國，中國的政策制定者在最新政策更新中並未暗示將向家庭或企業提供直接的財政刺激。在北京宣布了一項 1.2 兆元的大壩建設計劃，並將經濟支持的重點轉向非住宅建築後，工業材料價值有所回落。儘管如此，一系列供應中斷已推動錫價今年迄今上漲了 13%。緬甸佤邦宣布打算在長期暫停後重新發放錫開採配額，但該地區主要礦場的計畫尚未恢復。這加劇了剛果民主共和國的營運問題，並減少了印尼的出口許可證。

錫價仍為三個月高位

糖價跌至每磅16.03美元，為2025年7月以來的最低水準。過去四周，糖價下跌了1.24%，過去12個月，糖價下跌了10.07%。

糖價跌至四周低點

美國期銅收於每磅4.40美元，為4月以來的最低價，也是7月底川普總統免除精煉銅關稅後創下的5.90美元歷史高點以來的最低價。關稅適用於進口的半成品銅產品，例如電線和管材，但不適用於礦石、陰極銅和精礦，而這三者是美國進口最廣泛的銅產品。銅價暴跌的原因是，貿易商在7月底前將銅配置到美國，以緩解包括精煉銅在內的銅產品被徵收50%關稅的威脅，這導致外匯市場出現銅短缺。結果，美國銅與倫敦金屬交易所（LME）同等合約之間的溢價在飆升至30%的歷史高點後略有收窄。同時，由於智利銅礦商El Teniente因隧道坍塌而停止運營，阻止了價格的進一步下跌。該礦向中國銅冶煉廠供應約一個月的礦石。

銅價跌至四個月低點

中國鋼鐵期貨交易價為每噸3,230元，自7月29日觸及七個月高點3,345元以來，基本上維持了跌勢。同時，市場重新評估了中國為應對消費放緩和長期房地產危機將提供的財政支持規模。中國政府已暗示將採取擴張性財政和貨幣政策來支持支出，但並未暗示將推出大規模經濟刺激計畫。此外，美國關稅迫使安賽樂米塔爾下調了對中國以外鋼鐵消費的預期。在關稅方面，美國也降低了對鋼鐵業的高關稅，對主要供應國巴西的生鐵和鐵合金實施免稅。然而，由於供應下降和基礎設施投資強勁的預期，鋼鐵期貨在第三季維持了5%的漲幅。中國政策制定者承諾減少建築材料過剩產能，寶鋼集團預計政策限制將導致今年國內產量減少5,000多萬噸。

鋼材價格從七個月高點回落

甲醇跌至2,330.00元/噸，為2025年6月以來的最低價。甲醇近四周上漲0.76%，近12個月下跌2.69%。

甲醇價格跌至七週以來的最低水平

馬來西亞棕櫚油期貨上漲逾 1.5%，至每噸 4,250 馬來西亞林吉特上方，從前一交易日的跌幅中反彈。這得歸功於競爭對手大連油脂的強勁表現，以及價格接近三週低點時的逢低買盤。在中國這個主要買家，高層領導人承諾在 10 月中國共產黨中央委員會第四次全體會議之前提振國內需求，預計此次會議將公佈下一個五年經濟規劃綱要。對中美貿易休戰延長的預期也提振了市場人氣。然而，林吉特走強以及有報道稱，由於合約終止，印度 7 月份棕櫚油進口量從 6 月份的 11 個月高點下降 10% 至 858,000 噸，限制了進一步的漲幅。同時，根據路透社估計，馬來西亞 7 月庫存連續第五個月增加，達到近兩年來的最高水準。這是由於產量強勁和國內消費下降。預計出口量將增加 3.2% 至 130 萬噸，但由於印尼在關稅上調前提供大幅折扣，出口量仍面臨壓力。

棕櫚油價格從三週低點回升

受中國鋼鐵產能收緊影響，鐵礦石期貨價格週二升至每噸 793 元上方，連續第三個交易日上漲。全球最大鐵礦石生產商之一淡水河谷表示，預計中國鋼鐵業精簡措施將提高生產力並帶來對鐵礦石的長期需求。然而，分析師警告稱，儘管中國政府仍致力於消除過剩產能，但當前勞動力市場的疲軟使得其不太可能實施像 2016 年至 2018 年期間那樣的全面供給側改革。加劇謹慎情緒的是，上週的政治局會議未能宣布任何有意義的經濟刺激措施，令原本希望出台更有力措施來支持增長和對抗通貨緊縮壓力的投資者感到失望。市場也密切關注中美關稅休戰協定是否會在 8 月 12 日到期前延長。

中國試圖消除過剩產能，鐵礦石價格持續上漲

受供應擔憂提振，銅期貨週二小幅走高，至每磅約 4.43 美元。此前，智利銅礦公司 El Teniente 因隧道崩塌而暫停營運。該礦向中國銅冶煉廠供應約一個月的礦石，加劇了本已緊張的精礦市場進一步面臨生產壓力的風險。儘管供應增加，但由於對美國庫存過剩的持續擔憂，銅價仍保持在四個月低點附近。在預期關稅生效前加速出貨提振了庫存，暫時推高了國內溢價。上週，在唐納德·川普總統澄清新關稅只會影響電線和管道等半成品後，銅價下跌了 20% 以上，而礦石、陰極銅和精礦等核心進口產品仍是美國銅流入的主要來源。

供應中斷導致銅價上漲

週二，白銀價格維持在每盎司37.4美元附近，延續了過去兩個交易日的漲勢。這得歸功於聯準會鴿派的政策前景對白銀的持續支撐。此前，美國就業報告不如預期，加強了市場對9月降息的預期，提振白銀價格。交易員目前預計，聯準會將在年底前降息超過60個基點。投資人正密切關注即將公佈的經濟指標，包括6月貿易報告和美國供應管理協會（ISM）採購經理人指數，以進一步了解美國經濟前景。貿易方面，美國總統川普威脅將大幅提高對印度的關稅，以回應印度繼續購買俄羅斯原油；歐盟則選擇將對美報復性關稅的實施推遲六個月，以留出談判時間。

聯準會鴿派觀點推動白銀上漲

燕麥價格跌至每蒲式耳338.00美元，為2025年5月以來的最低水準。過去四周，燕麥價格下跌了15.93%，但過去12個月，燕麥價格上漲了8.31%。

燕麥價格跌至11週以來的最低水平

週二，金價升至每盎司近 3,380 美元，連續第四個交易日上漲。這得歸功於市場對美國 9 月降息的預期升溫。疲軟的就業數據引發對美國經濟前景的擔憂，交易員目前預計聯準會下個月降息的可能性為 94.4%。舊金山聯邦儲備銀行主席瑪麗戴利週一表示，現在是降息的時候了，她指出，越來越多的證據表明勞動力市場正在降溫，關稅不會帶來持續的通膨壓力。聯準會理事阿德里安·庫格勒週五辭職，這使得唐納德·川普總統得以提名一位可能與其利率立場更加一致的繼任者，這重新引發了人們對聯準會獨立性的擔憂，並支撐了金價。川普總統對數十個貿易夥伴的出口徵收的最新關稅將於 8 月 7 日生效，在貿易不確定性加劇的情況下，這進一步增強了黃金的避險吸引力。

聯準會降息預期推動金價持續上漲

布蘭特原油期貨週二收盤接近每桶68.70美元，先前連續三天下跌。此前，儘管俄羅斯供應面臨潛在風險，OPEC+仍決定增產，引發了人們對供應過剩的擔憂。週日，OPEC+同意在9月將日產量提高54.7萬桶，扭轉了八個成員國先前達成的2023年減產220萬桶的協議。同時，美國在斡旋莫斯科與烏克蘭和平談判的同時，再次向印度施壓，要求停止購買俄羅斯原油，引發了人們對全球原油供應中斷的擔憂。美國總統川普週一表示，他將「大幅提高」印度從俄羅斯進口原油的關稅。目前，印度對美國出口的原油被徵收25%的關稅。由於持續的貿易摩擦和近期疲軟的經濟數據，全球需求前景本已充滿不確定性，而這些措施的出台正值此之際。

布蘭特原油價格持續下跌

西德州中質原油（WTI）期貨在連續三天下跌後，週二交易價格接近每桶66.30美元。儘管俄羅斯供應面臨潛在風險，OPEC+仍決定增產，市場對供應過剩的擔憂加劇。週日，OPEC+同意在9月將日產量提高54.7萬桶，扭轉了八個成員國先前達成的2023年減產220萬桶的協議。同時，美國正在推動俄羅斯與烏克蘭達成和平協議，並再次向印度施壓，要求停止購買俄羅斯原油，這引發了人們對全球原油供應中斷的擔憂。美國總統川普週一表示，他將「大幅提高」印度從俄羅斯進口原油的關稅。目前，印度對美國原油出口被徵收25%的關稅。由於持續的貿易摩擦和近期疲軟的經濟數據，全球需求前景本已充滿不確定性，而這些措施的出台正值此之際。

石油儲量正在下降

玉米跌至每蒲式耳384.50美元，為2020年10月以來的最低價。過去四周玉米價格下跌了7.95%，過去12個月價格下跌了5.06%。

鐵礦石價格上漲至每噸100.77美元，為2025年4月以來的最高水準。過去四周，鐵礦石價格上漲了4.67%，但過去12個月，鐵礦石價格下跌了4.26%。

鐵礦石價格創17週新高

汽油價格跌至每加侖2.08美元，為2025年7月以來的最低水準。過去四周汽油價格下跌了3.05%，過去12個月下跌了11.8%。

汽油價格跌至四周低點

波羅的海交易所主要海運運價指數週一下跌2.4%，至1970點，為7月16日以來的最低水準。好望角型船運價指數（通常運載15萬噸鐵礦石或煤炭）下跌4.2%，至3158點。巴拿馬型船運價指數（通常運載6萬至7萬噸煤炭或穀物）下跌0.7%，至1,633點，為近四周以來的最低水準。在小型船舶中，超靈便型船運價指數上漲0.1%，至1,270點。

波羅的海幹散貨指數跌至兩週以來的最低水平

8月碳酸鋰價格達到每噸71,000元人民幣，維持了自6月2日觸及四年低點60,200元人民幣以來的大部分反彈勢頭。這是因為業務發展和政府法規預計將緩解供應過剩的擔憂。中國主要生產商藏格礦業表示，由於缺乏文件，當局已下令停產。該公司預計今年其碳酸鋰產量將達11,000噸。此外，作為中國政府為應對通貨緊縮風險而實施的眾多改革之一，中國政府已承諾規範電動車產業的競爭，這將提高電池製造商的利潤率。同時，中國、印尼和剛果民主共和國的鋰產量增加持續對銷售造成競爭壓力，國際能源總署（IEA）估計去年鋰供應增加了35%。礦業公司不願關閉工廠以保護其市場份額，他們也與政府和電池製造商保持密切的關係，因此預計鋰產量將繼續增長。

鋰價持續上漲

美國鈾期貨交易價為每磅71.50美元，較6月17日創下的七個月高點每磅79美元持續下跌。這是由於持有基金購買量不足，導致公用事業公司出價降低。斯普羅特實物鈾信託公司承諾購買價值2億美元的鈾，是加通社Genuity Finance承諾購買金額的兩倍，這導致黃餅價格大幅下跌。在鈾交易低迷的背景下，斯普羅特的鈾購買交易大幅推高了價格。由於美國政府表示支持國內鈾濃縮能力、放鬆管制並加快反應爐許可證發放，同時其他主要經濟體繼續重啟核電廠，黃餅價格從今年的低點持續上漲。同時，最大的礦業公司哈薩克國家原工業股份公司預測中期產量為1,400萬磅，比2023年底的預測低近20%。同時，法國奧拉諾公司表示，由於國內出口限制，該公司可能關閉位於尼日的索梅爾礦場。

鈾價下跌

受歐佩克+增產決定和地緣政治不確定性加劇的影響，布蘭特原油期貨週一跌破每桶 69 美元。該組織確認，將從 9 月開始將原油日產量增加 54.7 萬桶，這一增幅符合市場普遍預期，並將在 2023 年逐步扭轉自願減產的局面。雖然這項舉措在意料之中，但它強化了人們的觀點，即今年稍後全球原油供應可能超過需求，從而導致庫存上升。目前尚不清楚歐佩克+是否會停止進一步增產。與此同時，疲軟的美國就業數據引發了人們對經濟放緩的擔憂，尤其是在川普政府實施一系列關稅後，經濟壓力越來越大。交易員們也密切關注美國對俄羅斯原油流入的行動。川普總統威脅要對購買俄羅斯原油的國家（尤其是印度）實施二級制裁，這些措施最快可能在 8 月 8 日生效。

布蘭特原油價格跌破69美元

西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨週一跌至每桶 66.50 美元，因交易商已消化 OPEC+ 增產決定及地緣政治不確定性加劇的影響。 OPEC+ 確認將從 9 月起將原油日產量增至 54.7 萬桶，一如預期，並撤銷了原定於 2023 年實施的自願減產。儘管此舉在意料之中，但它強化了人們的看法，即全球石油供應可能在今年下半年超過需求，從而導致庫存上升。目前尚不清楚 OPEC+ 是否會停止進一步增產。與此同時，疲軟的美國就業數據引發了人們對經濟放緩的擔憂，尤其是在川普政府實施一系列額外關稅的壓力越來越大的情況下。交易商也密切關注美國對俄羅斯原油流入的行動。川普總統威脅要對購買俄羅斯原油的國家（尤其是印度）實施二級制裁，該制裁最早可能在 8 月 8 日生效。

OPEC+升息後油價下跌

由於產量超過需求，美國天然氣期貨價格跌至每百萬英熱單位 (MMBtu) 3.05 美元，接近 4 月 22 日以來的最低水準。倫敦證券交易所報告稱，7 月份美國本土 48 個州的平均產量為每天 1,075 億立方英尺 (Bcf/d)，超過了 6 月份每天 106.4 億立方英尺的紀錄。供應增加與短期氣溫下降的預測相吻合，這對電力行業的天然氣需求造成壓力。因此，美國能源資訊署的最新數據顯示，截至 7 月 25 日當週的天然氣注入量比預期高出 480 億立方英尺 (Bcf/d)，也超過了預測的 380 億立方英尺。然而，交易員們關注的是 8 月底氣溫上升，這可能會增加空調使用量並恢復天然氣需求。

美國天然氣價格週一下跌

歐洲天然氣期貨價格跌至33.50歐元/兆瓦時，接近7月24日觸及的12週低點32.36歐元。這是由於市場預期風力發電量增加將抑制燃氣發電需求。預測顯示，重點地區風速上升將緩解燃氣發電壓力，導致整體需求略有下降。同時，歐洲天然氣儲存能力持續改善，目前設施利用率為69.2%。挪威的出口量保持穩定，但挪威喀斯特電廠持續發生的非計畫停運對天然氣供應略有影響。英國巴克頓的Perenco電廠的供應量也在下降。

TTF 價格週一下跌。

馬來西亞棕櫚油期貨下跌逾 1%，至每噸 4,190 令吉以下，扭轉了前一交易日的漲勢，原因是競爭對手大連棕櫚油表現疲軟。由於勞動力供應充足，市場預期季節性產量增加，價格徘徊在三週低點附近。同時，路透社預測，由於產量強勁和國內消費數據修正，7 月庫存將連續第五個月增加，達到近兩年來的最高水準。同時，預計出貨量將從 6 月的跌幅中回升，增加 3.2%，至 130 萬噸。然而，由於印尼在關稅上調前爭相出貨，給予大幅折扣，限制了馬來西亞的出口。令吉走強限制了進一步的跌幅，數據顯示，儘管美國市場規模較小，但馬來西亞對美國的棕櫚油出口在 2025 年 1 月至 5 月期間同比增長了 51.8%。預計最大買家印度的需求將持續強勁，直至排燈節結束。 2025年上半年，印尼出口了1,100萬噸。

棕櫚油價格因生產和庫存壓力而下跌

布蘭特原油期貨週一扭轉早盤跌勢，升至每桶 70 美元，因交易商消化了 OPEC+ 9 月增產計畫。在俄羅斯引發供應中斷的可能性日益增加的情況下，OPEC 宣布將增產 54.7 萬桶/日，以重新奪回市場份額。同時，美國總統唐納德·川普 (Donald Trump) 敦促在 8 月 8 日前達成烏克蘭和平協議，美國正向印度施壓，要求其減少從俄羅斯的原油進口。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，此舉將導致俄羅斯的海運原油出口減少多達 275 萬桶，主要出口到中國和印度。美國 7 月就業數據弱於預期，也提振了原油價格，這再次引發了人們對聯準會降息的猜測。

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨週一上漲至每桶 67.50 美元附近，扭轉了早盤的跌勢，因為交易商已消化了 OPEC+ 計劃的 9 月增產預期。在人們對俄羅斯可能造成的供應中斷的擔憂日益加劇之際，該組織宣布將日產量提高 54.7 萬桶，以重新奪回市場份額。與此同時，美國正加大對印度的壓力，要求減少從俄羅斯進口的原油，因為美國總統川普正在推動在 8 月 8 日前達成烏克蘭和平協議。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這將導致俄羅斯的海運出口減少高達 275 萬桶/日，主要銷往中國和印度。美國 7 月就業數據弱於預期，再次引發了人們對聯準會降息的猜測，也提振了原油價格。

週一，銅期貨價格持平於每磅4.40美元，接近4月初以來的最低水平，因為對美國過剩庫存即將減少的擔憂抑制了短期需求。此前，交易商紛紛將銅出口到美國，以規避預期的關稅，這暫時推高了國內銅價。全球需求減弱的跡象進一步抑制了市場情緒，中國洋山銅礦的銅價較5月的峰值下跌了一半。上週，美國總統川普宣布新的關稅僅適用於電線和管道等半成品，而佔銅流入大部分的礦石、陰極銅和精礦等初級進口產品不受影響，銅價暴跌逾30%。

銅價接近四個月低點

馬來西亞棕櫚油期貨下跌逾 1.5%，至每噸 4,180 馬來西亞林吉特以下，扭轉了先前的漲勢，原因是競爭對手大連棕櫚油價格走弱，且中國將於本週晚些時候公佈 7 月份貿易數據。由於勞動力供應導致季節性產量增加的預期上升，棕櫚油價格接近三週低點。 7 月出口疲軟，船舶檢查人員注意到與 6 月相比下降了 6.7% 至 9.6%。由於 9 月產量反彈跡象，原油價格持續下跌，加劇了看跌情緒。不過，林吉特走強限制了跌幅。數據顯示，儘管美國市場萎縮，但 2025 年 1 月至 5 月馬來西亞對美國的棕櫚油出口年增 51.8%。同時，由於與大豆油和葵花籽油相比價格更具競爭力，預計最大買家印度的需求將持續強勁，直至 10 月中旬排燈節。印尼是全球最大的棕櫚油生產國，2025年上半年出口了1,100萬噸棕櫚油。

棕櫚油本週開盤承壓

週一，白銀價格持平於每盎司37美元左右。前一天，白銀價格上漲了近1%，但受美國7月就業數據令人失望後，聯準會降息預期上升的支撐。週五公佈的非農業就業僅增加7.3萬個，遠低於預期，較上季減少25.8萬個。這顯示勞動市場壓力加大。市場已基本消化聯準會9月降息預期，預計年底前聯準會將降息超過63個基點。美元走弱和美國公債殖利率下降也進一步增強了白銀的吸引力。投資人也考慮川普總統大規模報復性關稅對經濟成長和通膨的更廣泛影響。

聯準會降息預期推動白銀上漲

受投資者權衡唐納德·川普總統即將實施的關稅和美聯儲利率前景的影響，金價在周五創下兩個月來最大漲幅後，週一小幅回落至每盎司3350美元附近。受避險需求和降息預期升溫的推動，金價週五上漲2.2%，創下自6月2日以來的最大盤中漲幅。這次上漲的導火線是川普總統宣布將於8月7日對數十個國家的進口產品徵收10%至41%不等的關稅。此外，美國就業數據顯示勞動市場疲軟，強化了聯準會將在9月會議上降息的預期。

金價下跌

取暖油期貨跌至每加侖 2.27 美元，接近一個月低點，因為對全球供應上升和需求疲軟的預期繼續打壓價格。 OPEC+ 週日同意在 9 月將原油產量提高 54.7 萬桶/日，這與八國計劃在 2023 年減產 220 萬桶/日的計劃有很大不同。在這項決定做出之際，美國正加大對印度的壓力，要求停止購買俄羅斯原油，這是促使莫斯科參與烏克蘭衝突和平談判的努力之一。同時，疲軟的美國經濟數據，包括勞動市場的急劇下滑和九個月來製造業活動最大幅度的萎縮，引發了人們對美國經濟前景和未來能源需求的擔憂。美國近期上調關稅引發市場動盪，導致能源價格普遍下跌，進一步加劇了不確定性。

暖氣燃料油價格跌至一個月以來的最低水平

受全球供應增加和持續的需求擔憂拖累，美國汽油期貨小幅下跌至每加侖 2.10 美元，達到一週低點。 OPEC+ 週日同意在 9 月將原油日產量增加 54.7 萬桶，加速了八國兌現到 2023 年減產 220 萬桶/日的承諾。同時，美國正加大對印度的壓力，要求其減少從俄羅斯的原油進口，這是美國將莫斯科拖入與烏克蘭和平談判的更廣泛努力的一部分。在一系列疲軟的經濟數據公佈後，包括勞動力市場急劇放緩和工廠活動出現 9 個月來最大幅度的萎縮，對美國經濟成長的擔憂日益加劇，正在打壓燃料需求前景。美國近期上調關稅也增加了市場的不確定性，導致能源市場普遍下跌。

汽油價格維持在一周以來的最低水平

週一，布蘭特原油期貨跌至每桶 69 美元，為連續第三個交易日下跌，此前歐佩克+同意在 9 月大幅增加原油產量。在俄羅斯供應中斷的威脅揮之不去之際，該組織宣布計劃下個月將產量提高 54.7 萬桶/日，以重新奪回市場份額。同時，美國加大對印度的壓力，要求其限制從俄羅斯的原油進口，以推動烏克蘭達成和平協議，川普總統希望該協議能在 8 月 8 日之前達成。川普總統威脅對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這可能會危及每天高達 275 萬桶的海運出口，主要銷往中國和印度。川普總統的報復性關稅於 8 月 1 日生效，這給全球經濟成長和能源需求前景蒙上了一層陰影，對原油價格造成壓力。

OPEC+計畫增產，布蘭特原油持續下跌

週一，WTI 原油期貨跌破每桶 67 美元，連續第三天下跌，此前 OPEC+ 達成協議，將在 9 月大幅增產。在俄羅斯供應中斷的威脅揮之不去的情況下，OPEC 宣布計劃下個月每天增產 54.7 萬桶，以重新奪回市場份額。同時，美國加大對印度的壓力，要求其限制俄羅斯原油進口，以推動川普總統希望在 8 月 8 日前達成的烏克蘭和平協議。川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁，這可能會導致主要對中國和印度的海運出口減少每天最多 275 萬桶。川普總統的報復性關稅於 8 月 1 日生效，對全球經濟成長和能源需求前景蒙上陰影，對原油價格造成壓力。

OPEC+計畫增產，油價持續下跌

布蘭特原油期貨週五下跌2.8%，收在每桶69.7美元，此前有報導稱，OPEC及其盟友可能很快就同意增產。一位熟悉OPEC+討論的消息人士表示，最早可能在周日達成9月份增產54.8萬桶/日的協議，不過關於具體產量的談判仍在進行中。川普總統將於8月7日對包括加拿大、印度和台灣在內的數十個國家的進口產品徵收關稅，這也打壓了市場人氣。同時，在川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施100%的二級制裁後，對潛在供應中斷的擔憂支撐了原油價格。這項措施有可能使俄羅斯的海運出口，特別是對中國和印度的出口，減少高達275萬桶/日。與中國簽署的幾項貿易協定以及進一步進展的可能性也有助於限制損失。

OPEC+減產後布蘭特原油價格跌破70美元

週五，WTI 原油期貨下跌 2.7%，收在每桶 67.30 美元，此前有報導稱，OPEC 及其盟友可能很快就同意增產。據熟悉 OPEC+ 討論的消息人士透露，9 月可能達成增產 54.8 萬桶/日的協議，但有關具體增產幅度的談判仍在進行中。川普總統於 8 月 7 日起對包括加拿大、印度和台灣在內的數十個國家的進口產品徵收關稅，也打壓了市場人氣。與此同時，在川普總統威脅要對俄羅斯原油買家實施 100% 的二級制裁後，對潛在供應中斷的擔憂支撐了原油價格。這些措施可能危及多達 275 萬桶的俄羅斯海運出口，特別是對中國和印度的出口。與中國達成的幾項貿易協定以及進一步進展的可能性也有助於限制原油價格的跌幅。

OPEC+談判減產，WTI 原油價格下跌逾 2.5%

8 月木材期貨價格升至每 1,000 板英尺 695 美元以上，達到 2022 年 5 月以來的最高水平，因為北美供應吃緊抵消了需求的復甦。過去兩年，鋸木廠產能大幅萎縮，加拿大和美國關閉了超過 50 億板英尺的鋸木廠。 2025 年第一季的產量僅為 91 億板英尺，年減 2.1%。美國進口量也下降了 5.1%，而加拿大進口量下降了 6.5%。關稅正在施加巨大壓力，針對加拿大木材的反傾銷稅最近升至 21%，如果出台反補貼稅，可能會升至 35%。進口競爭力正在下降，導緻美國價格居高不下。在需求方面，預計 2025 年新屋開工和房屋改造活動將復甦，但高抵押貸款利率繼續限制強勁復甦。季節性幹擾，例如由於野火和鋸木廠維護而導致的伐木延遲，進一步加劇了木材供應緊張。

木材價格上漲至三年多來最高水平

小麥期貨繼續承壓，交易價格低於每蒲式耳5.20美元。由於主要產區天氣良好，這標誌著小麥期貨連續第二週下跌。預計美國西北平原的降雨將改善臨近收穫小麥作物的土壤墒情，但可能會減緩已經開始收穫的地區的收穫進度。據美國農業部（USDA）稱，截至本周初，美國春小麥收割僅完成1%，低於3%的五年平均值。作物長勢也惡化，僅有49%被評為良好或優秀，低於上週的52%，遠低於去年的74%。在黑海地區，預計降雨將使烏克蘭中部和東部地區的作物受益，而南高加索和北高加索地區的乾旱狀況持續存在。同時，降雨正在改善澳洲新南威爾斯的作物前景；儘管週末降雨有限，但預計下週加拿大平原的作物長勢將有所改善。

小麥受作物前景和天氣條件壓力

8月初，受需求前景疲軟和供應過剩拖累，暖氣燃料期貨價格跌至一個月低點2.30美元/加侖。就業成長乏力、製造業活動出現9個月來最大幅度萎縮等一系列疲軟數據，加劇了市場對美國經濟成長的擔憂，燃料需求前景惡化。川普總統宣布的新關稅加劇了情勢，增加了市場的不確定性，全面壓制能源價格。 7月中旬，美國餾分油（包括暖氣燃料和柴油）庫存激增290萬桶，截至7月25日當週又激增360萬桶，遠超預期。儘管持續高溫和經濟低迷導致消費低迷，但墨西哥灣沿岸煉油廠利用率仍維持在96%左右的高位，確保了市場供應充足。

暖氣燃料價格跌至一個月以來的最低水平

美國有利的天氣、對華出口的不確定性以及巴西創紀錄的收成，導致大豆期貨價格跌至每蒲式耳9.60美元，接近2024年12月的最低水準。本週價格下跌3%，為連續第二週下跌，本月已下跌4.5%。巴西機構預測2025/26年度大豆產量將超過1.79億噸，遠高於美國農業部（USDA）的預測。同時，緊張局勢加劇，包括川普總統宣布對巴西徵收50%的關稅、對印度徵收25%的關稅，以及他威脅進一步製裁中國，這些都增加了美國大豆出口的風險。美國農業部預測，美國對華大豆出口將降至4,750萬噸，而巴西的出口可能達到1.12億噸。雖然這種轉變將使貿易轉向全球流動，並可能增加美國對歐盟、埃及和土耳其的出口，但也給烏克蘭大豆價格帶來壓力，種植面積下降 24% 和出口關稅增加 10% 可能導致產量下降超過 100 萬噸，從而進一步壓低 9 月的價格。

新聞頭條

透過來自世界各地的即時更新了解正在發生的事情。

供應和天氣風險導緻美國天然氣價格反彈

糖期貨接近一個月低點

可可期貨從兩週低點上漲

玉米價格跌至五年來最低水平

波羅的海幹散貨指數連續第二天下跌

聯準會降息預期會升溫，白銀價格飆升至 37.70 美元以上

阿拉比卡咖啡期貨創一周新高

疲軟的數據提升了聯準會降息的預期，阻止了金價的跌勢。

橙汁價格跌至四周低點

布蘭特原油價格跌至四周低點

錫價仍為三個月高位

糖價跌至四周低點

銅價跌至四個月低點

鋼材價格從七個月高點回落

甲醇價格跌至七週以來的最低水平

棕櫚油價格從三週低點回升

中國試圖消除過剩產能，鐵礦石價格持續上漲

供應中斷導致銅價上漲

聯準會鴿派觀點推動白銀上漲

燕麥價格跌至11週以來的最低水平

聯準會降息預期推動金價持續上漲

布蘭特原油價格持續下跌

石油儲量正在下降

玉米價格跌至五年來最低水平

鐵礦石價格創17週新高

汽油價格跌至四周低點

波羅的海幹散貨指數跌至兩週以來的最低水平

鋰價持續上漲

鈾價下跌

布蘭特原油價格跌破69美元

OPEC+升息後油價下跌

美國天然氣價格週一下跌

TTF 價格週一下跌。

棕櫚油價格因生產和庫存壓力而下跌

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

儘管 OPEC+ 增產，油價仍上漲

銅價接近四個月低點

棕櫚油本週開盤承壓

聯準會降息預期推動白銀上漲

金價下跌

暖氣燃料油價格跌至一個月以來的最低水平

汽油價格維持在一周以來的最低水平

OPEC+計畫增產，布蘭特原油持續下跌

OPEC+計畫增產，油價持續下跌

OPEC+減產後布蘭特原油價格跌破70美元

OPEC+談判減產，WTI 原油價格下跌逾 2.5%

木材價格上漲至三年多來最高水平

小麥受作物前景和天氣條件壓力

暖氣燃料價格跌至一個月以來的最低水平

良好的天氣和豐收推動大豆價格下跌